23 億新加坡贖身回A！工業環保企業科創板折戟后，再戰深交所

時間：2026-07-30 09:21

來源：中國水網

作者：易星葉

近日，深耕節能環保賽道的中圣科技正式向深交所主板遞交IPO招股書，上市申請順利獲得受理，現已進入交易所問詢階段。這是這家脫胎于新加坡資本市場的工業節能企業，繼科創板上市失敗之后，第二次向A股發起沖刺。一紙招股書背后，藏著海外上市估值困境、管理層資本運作、大額分紅爭議與行業周期起落的完整故事。

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01. 海外上市估值遇冷：23億MBO收購核心資產，決意回歸A股

早在2005年，中圣集團便登陸新加坡主板上市，彼時作為國內節能環保賽道標桿企業，早早叩開了海外資本市場大門。

但長久以來，新加坡市場給予國內工業制造企業估值普遍偏低，公司股價常年低迷、股票交易冷清，資本市場融資功能近乎停滯，對比國內環保、高端裝備同行在A股收獲的估值紅利，管理層落差顯著。疊加2020年集團整體陷入虧損，管理層下定決心拆分核心資產，重回A股上市。

2021年，公司董事長郭宏新通過旗下控股平臺開展管理層收購（MBO），斥資22.9億元，將中圣集團旗下節能環保核心資產全盤收購，也就是如今中圣科技（前身"中圣有限"）的全部股權。

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這場耗資近23億的資本收購，資金大多依靠銀行貸款籌措，實控人團隊背負大額債務。在中圣科技首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書中提到，為向中圣有限原股東中圣國際支付股權收購款項，公司控股股東福友投資及其一致行動人珠海福友二號、珠海福友三號、珠海福友四號以銀行貸款方式籌集部分資金，從而導致負有大額債務。

付出了巨額的資金代價，這次的收購動作核心訴求十分明確：脫離新加坡低估值市場，憑借國內雙碳政策紅利登陸A股，依靠更高估值兌現資產價值，償還并購負債。

扎根南京的中圣科技2014年正式設立，始終以高效傳熱技術為核心主業，面向石油化工、LNG、冶金鋼鐵等高耗能行業提供整套節能環保解決方案，獨創"效益型環保"理念，依靠火炬氣回收、高含鹽廢水零排放、余熱利用等系統，兼顧企業降本與污染治理。

產品長期供貨中石油、中石化兩大能源央企，同時批量出口海外多國；企業技術實力扎實，創新能力位居國內戰略性新興產業同領域前30%，江蘇本地綠色低碳扶持政策，也持續為企業技術迭代保駕護航。

02. 首輪沖A折戟科創板：8億大額分紅觸碰審核紅線，無奈撤單

完成資產收購整合后，中圣科技開啟首輪A股上市計劃，首選適配硬科技企業定位的科創板。2023年6月，公司科創板IPO申請獲上交所受理，原本計劃募資20億元擴充產能，由中金公司擔任保薦機構，上市籌備一度備受市場關注。

可上市進程推進未滿一年，2024年6月公司主動撤回全部申報材料，科創板上市之路戛然而止，最核心阻礙便是上市前大手筆現金分紅。

招股資料顯示，2020至2022年三年間，公司累計現金分紅總額高達8億元，其中2020年便向原上市主體中圣集團分紅6.49億元。隨著A股IPO審核規則收緊，申報前大規模清倉式分紅被納入審核重點監管范疇，高額分紅行為不符合彼時科創板受理硬性要求；再疊加彼時光伏行業周期開始下行、業績增長承壓等多重問題，公司最終選擇終止科創板審核。

彼時實控人為收購股權背負的銀行貸款本息仍有2.83億元，高額分紅資金，很大程度上用于緩解管理層并購帶來的償債壓力，這一資金安排，也成為首輪上市最大爭議點。

03. 轉戰深交所主板二度闖關：募資縮水、業績腰斬，資本博弈仍在繼續

科創板失利之后，中圣科技全面調整上市策略：更換保薦機構，將上市板塊切換至更看重經營穩定性的深交所主板，縮減募資規模，打磨財務與治理架構，籌備二次沖A。

2026年6月，公司主板IPO申請被深交所正式受理，目前已進入問詢環節。

對比此前科創板20億元募資計劃，本次募資總額下調至11.5億元，9.3億元將投向清潔能源裝備制造項目，剩余2.2億元用于補充流動資金。

但此番重啟上市，公司迎來了更大挑戰：此前撐起大半營收的多晶硅裝備業務，受光伏行業產能過剩周期影響收入斷崖下滑，2023年該項業務收入近48億元，到2025年僅剩不到3億元；受主業拖累，公司三年間營收、凈利潤近乎腰斬，業績大幅承壓。董事長郭宏新年薪也從巔峰時期2421萬元大幅下調，即便業績下行，2023年、2025年公司依舊累計分紅2.5億元，分紅資金依舊和實控人償債需求深度綁定。

按照當前募資與估值測算，倘若本次IPO順利落地，公司整體估值將遠超當初22.9億元的收購成本，溢價空間充足，足以覆蓋管理層當初舉債收購的資金壓力。不過前路依舊考驗重重：前期大額分紅歷史、持續下行的周期業績、實控人連帶擔保債務，都將是深交所問詢階段重點核查內容。

從新加坡上市倍感低估，到自掏腰包重金贖回核心資產，再到兩度沖擊A股資本市場，中圣科技上演了中資環保制造企業從海外回歸A股的曲折路徑。

依托工業節能減碳長期賽道紅利，公司手握硬核技術與穩定央企客戶資源，可行業周期波動、資本運作遺留問題，讓這場二次IPO闖關充滿不確定性。后續項目問詢答復、審核進度，也將持續受到資本市場密切關注。

編輯：趙凡

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