準許收入=準許成本+準許收益+稅金
準許成本=固定資產折舊費+無形資產攤銷費+運行維護費
準許收益=可計提收益的供水有效資產×準許收益率
準許收益率=權益資本收益率×（1-資產負債率）+債務資本收益率×資產負債率
上海城投原水有限公司是當地核心原水運營主體，管理三座大型水庫，全市原水市場占有率約98%。企業取水水資源費為0.10元/噸，對外原水銷售價格為0.63元/立方米。
表2-2 部分公司原水供應業務收入及定價情況
（二）水利建設業務
水利工程建設是原水企業協同主業的重要板塊，省級水投側重跨流域重大工程，市縣原水公司負責本地水庫、管網、河道等項目。項目多采用“政府授權+市場化融資”模式，依托財政補助、專項債等資金推進建設，完工后通過管理費、運維費、水資源收益實現回報。
深圳市原水有限公司作為深圳水務集團全資子公司，承接8項重點原水工程，總投資約250億元。其中公明水庫—清林徑水庫連通工程、羅田水庫—鐵崗水庫輸水隧洞工程等重大項目，大幅完善深圳水網架構，保障全域供水安全。
（三）供電業務
依托水庫配套小水電資源，利用水體勢能發電并網，是原水企業延伸產業鏈、增收增效的重要方式。行業普遍遵循“先水后電”原則，發電量受降雨量、水庫水位、供水需求影響較大，目前行業正向小水電綠色改造、風光水多能互補方向發展。
以寧波原水有限公司為例，公司水電總裝機容量3.97萬千瓦，峰電電價0.55元/度、谷電電價0.22元/度，電量全部上網銷售，供電板塊成為主業之外重要補充。
表2-3 寧波原水公司營業收入及構成情況（單位：億元）
表2-4 寧波原水公司所屬水庫供電情況
（四）創新發展業務
1、高附加值涉水產業
依托優質水源發展包裝飲用水、礦泉水、功能性飲品等產品；利用庫區水域開展生態漁業，推行“以水養漁、以漁凈水”模式，實現生態與效益雙贏。
2、生態環保與文旅產業
依托水庫景觀、濕地資源開發生態旅游、親水休閑項目；利用庫區土地發展綠色種植、有機農業，延伸產業價值鏈。
3、新能源與節能產業
在泵站、大壩等區域鋪設分布式光伏，同時深挖輸水、泄水勢能開發小型水電，打造多能互補體系，助力企業低碳轉型。
4、其他增值業務
參與水權交易獲取收益，對外租賃閑置廠房、土地、設施，進一步盤活存量資源。
PART 03 我國原水公司發展建議
結合行業現狀與發展趨勢，原水企業可從價格機制、資產運作、產業鏈拓展、數字化、區域統籌五大方向發力，實現高質量發展。
1、分類界定運營屬性，構建“政府+市場”協同價格機制
區分公益性工程與經營性業務，水源保障、應急調蓄等公益項目由財政予以兜底；日常運維、市場化供水成本納入價格體系，建立上下游價格聯動機制，兼顧供水安全與社會公平。
2、加快存量資產盤活與資本化運作
針對重資產、長周期特點，參考行業經驗推進水利資產REITs試點，實現資產證券化，盤活存量、優化資產結構，增強企業再投資能力。
3、拓展全產業鏈增值服務
打通“原水—供水—污水—生態修復”全產業鏈，同時布局包裝飲用水、水權運營、農村供水運維等新興業務，培育第二增長曲線。
4、推進數智化轉型與精細化運營
搭建智慧水務管控平臺，運用物聯網、AI、數字孿生技術實現水庫、管網、泵站實時監測、智能調度與應急處置，降本增效，提升運營精細化水平。
5、推行區域一體化統管與城鄉供水均等化
推行“五統一”運營模式，打破區域壁壘，提升水資源配置效率。同步推進城鄉供水同網同質同價，擴大服務覆蓋范圍，發揮規模化優勢。
作者：孫進 和毅城市研究院 研究員
專注基礎設施、產業運作、企業轉型成長等領域。
編輯：趙凡
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