中國水網(wǎng)了解到，中賦科技于近日發(fā)布公告稱，其全資子公司中賦軍科正源（安徽）生物醫(yī)藥科技有限公司擬與軍科正源（北京）藥物研究有限責任公司（以下簡稱"軍科正源"）及其股東簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，收購軍科正源及其整合CRO資產(chǎn)的控制權(quán)，即以10億元人民幣收購軍科正源87%的股權(quán)。

此事引發(fā)關(guān)注的焦點有二，其一，中賦科技作為環(huán)保企業(yè)收購一家制藥公司是否為轉(zhuǎn)型做準備；其二，作為收購方的中賦科技，2025年的全年營收為9.55億元，歸母凈利潤為6831.14萬元，與標的估價相比，相差較大。

01. 設(shè)置對賭協(xié)議，標的承諾三年扣非凈利累計超2.3億

中賦科技前身是安徽中環(huán)環(huán)保科技股份有限公司，2026年1月初剛完成更名。核心業(yè)務(wù)原來是做市政污水和工業(yè)廢水處理、垃圾焚燒發(fā)電及固廢資源化處理，屬于環(huán)境治理綜合解決方案商。

公告顯示，目標公司軍科正源核心業(yè)務(wù)聚焦于為醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)提供臨床樣品生物分析檢測服務(wù)，作為國家級高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新"小巨人"企業(yè)，其憑借引領(lǐng)性科學(xué)實力及國際先進檢測平臺，穩(wěn)居國內(nèi)創(chuàng)新藥生物樣本分析領(lǐng)域領(lǐng)軍地位。

其2025年1月至11月實現(xiàn)營業(yè)收入2.74億元，凈利潤3079.02萬元；截至2025年11月末，總資產(chǎn)為5.69億元，凈資產(chǎn)為2.47億元，上述數(shù)據(jù)均為CRO資產(chǎn)整合前的未經(jīng)審計數(shù)據(jù)。

據(jù)悉，為加速推動生物醫(yī)藥戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型落地，中賦科技全資子公司北京鼎賦醫(yī)藥科技有限公司已于2026年5月8日與上海近畔生物醫(yī)藥科技有限公司、是光恒生（北京）生物醫(yī)藥科技有限責任公司、宋海峰、天津是光榮源生物醫(yī)藥科技合伙企業(yè)（有限合伙）簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓之框架協(xié)議》。2026年5月14日，鼎賦醫(yī)藥已按照框架協(xié)議約定，向上海近畔支付了人民幣3000萬元作為意向金。

為了將軍科正源完整地收入麾下，雙方通過資產(chǎn)整合計劃，將分散的CRO資產(chǎn)都裝進軍科正源——光恒生擬將名下軍科正源（天津）生物醫(yī)藥科技有限公司100%股權(quán)及軍科正源天津公司持有的軍科正源（廣西）生物醫(yī)藥科技有限公司90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給軍科正源。

收購?fù)瓿珊螅x醫(yī)藥將持有完成CRO資產(chǎn)整合后的軍科正源87%股權(quán)。

值得注意的是，在此次（7月）宣布的收購案中，雙方在框架協(xié)議中設(shè)置了"對賭"方案——軍科正源承諾2026年至2028年的扣非凈利潤分別不低于6600萬元、7700萬元和8800萬元。若業(yè)績達不到，收購價款可能會調(diào)整。

根據(jù)協(xié)議約定，標的股權(quán)分三筆交割：

• 第一筆交割價款為人民幣63,218.40萬元，對應(yīng)上海近畔所持有的目標公司55%股權(quán)；

• 第二筆交割價款為人民幣18,390.80萬元（或依協(xié)議約定估值調(diào)整后的金額），對應(yīng)上海近畔所持有的目標公司16%股權(quán)；

• 第三筆交割價款為人民幣18,390.80萬元（或依協(xié)議約定估值調(diào)整后的金額），對應(yīng)上海近畔所持有的目標公司16%股權(quán)。

如第二、第三筆過戶時，受讓方分別選擇通過購買是光恒生所持上海近畔50%的股權(quán)從而間接受讓目標公司16%的股權(quán)，受讓方不再需要向轉(zhuǎn)讓方支付第二、三筆過戶交割款。

02. 一切為了向醫(yī)藥賽道轉(zhuǎn)型

今年4月，在中賦科技首度披露收購計劃時指出，籌劃本次收購是圍繞創(chuàng)新藥械及CXO相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行布局的舉措之一，旨在構(gòu)建"環(huán)保穩(wěn)健基本盤+生物醫(yī)藥增長新引擎"雙輪驅(qū)動格局。

這里提到的CXO的全稱是Contract X Organization，即"醫(yī)藥合同外包服務(wù)組織"。這里的"X"是一個變量，代表產(chǎn)業(yè)鏈上不同的環(huán)節(jié)。CRO則是指合同研究組織，一種通過合同形式為制藥企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu)及中小醫(yī)藥醫(yī)療器械研發(fā)企業(yè)等機構(gòu)提供醫(yī)學(xué)研發(fā)專業(yè)化服務(wù)的學(xué)術(shù)或商業(yè)機構(gòu)。

CRO只是CXO中的一個環(huán)節(jié)。此次收購是其完善CXO產(chǎn)業(yè)布局的"前哨戰(zhàn)"。由此也可以看出，中賦科技在下一盤"大棋"，體現(xiàn)了其進軍生物醫(yī)藥的決心。

這一決心也體現(xiàn)在中賦科技7月6日在互動平臺的回答。中賦科技表示，長期來看，公司將持續(xù)深耕戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，扎實推進業(yè)務(wù)落地，以穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績回報廣大投資者。

據(jù)《證券時報》報道，中賦科技向生物醫(yī)藥領(lǐng)域的迅速轉(zhuǎn)型，與公司控制權(quán)變更關(guān)系密切。2025年11月，劉楊從中賦科技（時名"中環(huán)環(huán)保"）原實控人張伯中手中拿下上市公司控制權(quán)，并于當年12月?lián)喂径麻L。目前，中賦科技正在推進向?qū)嵖厝藙畎l(fā)行股份募集資金事項，募資總額不超過3億元，全部用于補充流動資金及償還銀行貸款。

公開資料顯示，劉楊長期深耕生物醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域，為賽賦醫(yī)藥創(chuàng)始人及董事長。中環(huán)環(huán)保此前曾表示，后續(xù)將依托實控人在產(chǎn)業(yè)資源、資本運作等方面的綜合優(yōu)勢，積極關(guān)注包括生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)在內(nèi)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資機會，在保持環(huán)保主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)上，適時布局具備高成長潛力的優(yōu)質(zhì)項目，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

編輯：趙凡