近日，江蘇聯(lián)合水務(wù)科技股份有限公司(以下簡稱"聯(lián)合水務(wù)")發(fā)布公告，宣布擬投資沙特阿拉伯市政污水處理廠長期運維合同第10包(北部區(qū)域)項目，總投資金額約為1.90億沙特里亞爾，按2026年7月8日匯率折算，約合人民幣3.44億元。

該項目由聯(lián)合水務(wù)作為牽頭方組成的聯(lián)合體中標，合作期為15年，運營期內(nèi)預(yù)計總收入約13.056億沙特里亞爾(約合人民幣23.66億元)。

這一項目的中標，實現(xiàn)了中國水務(wù)企業(yè)在沙特市場的歷史性突破。聯(lián)合水務(wù)與聯(lián)合體成員Armada Holding Company共同組建合資公司United Armada Water Company，負責項目全周期運作。其中聯(lián)合水務(wù)通過全資子公司United Water Service Company出資31,350,000沙特里亞爾，持股55%;Armada Holding Company出資25,650,000沙特里亞爾，持股45%。

項目公司注冊資本為57,000,000沙特里亞爾，董事會由七名董事組成，聯(lián)合水務(wù)提名的董事占四席，擁有董事會層面的實際控制權(quán)。

該項目涵蓋沙特北部區(qū)域Hail、Qassim、Al Jouf和Northern Borders共四個省份的9座污水處理廠，總處理規(guī)模為337,800立方米/日。

項目內(nèi)容包括兩個核心部分：一是在前3年內(nèi)完成9座污水處理廠的修復升級、效率提升以及新增污泥干化等深度處理設(shè)施建設(shè);二是在全部15年合作期內(nèi)對9座污水處理廠及其附屬設(shè)施進行全面的運營與維護。

值得關(guān)注的是，修復工程是在不停產(chǎn)的狀態(tài)下推進的，這對承包方的工程組織能力和運營保障能力提出了極高的技術(shù)要求。合作期滿后，項目公司需要依照協(xié)議規(guī)定將資產(chǎn)完整移交給沙特國家水務(wù)公司。

從回報機制來看，項目采用了"容量收入+產(chǎn)出收入+備用收入"三重保障模式。

容量收入根據(jù)資本投入和固定運營成本計算，覆蓋前期投入和固定運維開支并鎖定合理利潤;產(chǎn)出收入則根據(jù)實際處理水量對應(yīng)的可變運營成本計算，確保多處理多收益;備用收入針對啟用備用電源等意外情況提供額外補償。這種結(jié)構(gòu)化付費機制實質(zhì)上是沙特國家水務(wù)公司對項目公司最低收益水平的兜底承諾，使得15年運營期內(nèi)聯(lián)合水務(wù)能夠獲得持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報，有效降低了項目運營期間的市場風險敞口。

從戰(zhàn)略層面審視，聯(lián)合水務(wù)此次落子沙特，價值遠不止于一個3.44億元投資的項目本身。

沙特阿拉伯是全球水資源最為匱乏的國家之一，傳統(tǒng)化石水資源枯竭倒逼其供水體系從"單一化石水依賴"向"地下水+海水淡化+再生水利用"多支柱模式轉(zhuǎn)型。在"2030愿景"和配套的"國家水戰(zhàn)略2030"頂層設(shè)計驅(qū)動下，沙特正持續(xù)加大水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，同時通過私有化改革積極引入外資。

預(yù)計未來沙特水務(wù)領(lǐng)域的核心投資機會將集中于再生水利用、污水管網(wǎng)建設(shè)、海水淡化技術(shù)升級和智能水務(wù)四大方向。而沙特國家水務(wù)公司正是通過LTOM(長期運維)模式面向全球招標，引入具備技術(shù)和管理優(yōu)勢的國際水務(wù)企業(yè)參與項目運維。

對于聯(lián)合水務(wù)而言，這份合同的意義在于獲得了進入中東高端水務(wù)市場的"入場券"，并在沙特建立了實質(zhì)性運營的橋頭堡。這一標桿項目所積累的履約記錄和業(yè)主信任，將成為聯(lián)合水務(wù)撬動沙特后續(xù)項目乃至整個中東、北非區(qū)域水務(wù)市場的信用資本，也為聯(lián)合水務(wù)在南亞、東南亞、中東等"一帶一路"沿線市場的進一步拓展提供了可復制的經(jīng)驗?zāi)０濉?p style="text-indent: 2em;">當然，投資海外項目也面臨相應(yīng)的風險。公告稱本次對外投資尚需經(jīng)商務(wù)部門、發(fā)展和改革委員會以及外匯管理等主管部門備案或?qū)徟ㄟ^后方能實施，存在政府審批未獲通過的風險。

此外，海外項目還面臨當?shù)亟?jīng)濟環(huán)境、宏觀政策、法律合規(guī)、匯率波動、資金結(jié)算等國別風險，項目本身也涉及經(jīng)營、管理和運作層面的不確定性。

不過，聯(lián)合水務(wù)表示已建立全流程前置評估、合同約束、本地化運營、金融對沖、常態(tài)化監(jiān)控一體化的風控體系，現(xiàn)有海外項目整體風險可控，不存在足以對經(jīng)營構(gòu)成顛覆性沖擊的重大不確定性。公告稱董事會已于2026年7月10日審議通過該投資議案，本次對外投資事項在董事會審批權(quán)限范圍內(nèi)，無需提交股東會審議批準。

編輯：趙凡